Глобалният минимален данък ще окаже натиск върху възвръщаемостта на инвеститорите
Избягването на данъци, каза веднъж Кейнс, е уникално възнаграждаващо интелектуално занимание. Но в корпоративния свят това ще стане много по-малко доходоносно.
Новите международни данъчни правила ще ограничат обхвата за печалба от арбитраж и ще ограничат надпреварата към дъното в ставките на корпоративния данък. Това ще премахне важен двигател на възвръщаемостта на акционерите. Проучване на Майкъл Смолянски от Федералния резерв показа, че намаляващите данъчни ставки представляват внушителните 22 процента от ръста на печалбите на нефинансовите групи от S&P 500 през трите десетилетия до 2019 г.
Веднъж напълно обвързани новият 15-процентов минимален данък се очаква да принуди мултинационалните компании да плащат между 6,5 и 8,1 процента повече данъци, според ОИСР.
Въздействието ще бъде усетено най-остро от компаниите, които използват данъчни убежища, евфемистично известни като инвестиционни центрове. Тези места, където преките чуждестранни инвестиции надхвърлят 150 процента от брутния вътрешен продукт, включват Сингапур, Швейцария, Холандия, Люксембург и Ирландия. Те представляват почти една пета от печалбите, спечелени от мултинационалните компании - макар и значително по-малко от техните приходи, активи или служители.
В забележителен обрат тези центрове се готвят да обложат мултинационалните компании със ставка от 15 процента. Документите на някои компании вече предупредиха за потенциалното въздействие. Базираната в Дъблин Ryanair, която имаше ефективна данъчна ставка от 8,9% през годината до март, е готова да плаща повече от април. Американският производител на чипове Broadcom подчертава своите данъчни облекчения в Сингапур и Малайзия. Те спестяват 2,1 милиарда долара от данъци през фискалната 2023 г., увеличавайки приходите на акция с 13 процента.
Застрахователите и презастрахователите със седалище на Бермудските острови също са готови за увеличение. Данъчната такса на застрахователя на Lloyd's Hiscox беше 6,7 процента от печалбите през 2022 г. Компанията смята, че ставката ще се повиши до между 12 и 15 процента, въпреки че общото въздействие ще бъде намалено от други стимули, които Бермудските острови планират да предложат.
В рамката са също технологичният и фармацевтичният сектор. Тяхното богатство от интелектуална собственост ги прави особено умели в прехвърлянето на печалби. Ник Клег от Meta призна през 2021 г. перспективата за плащане на повече данъци и на различни места.
Държавите с ниски данъци са потенциално изложени на риск, ако компаниите се оттеглят в отговор на по-високи данъци. Засега те са големи победители. ОИСР казва, че биха могли да съберат до една трета повече корпоративен данък. S&P повиши рейтинга на Ирландия до двойно A миналата година, заявявайки, че данъчните промени не са променили мнението му за кредитоспособността на страната.
Някои юрисдикции ще могат да компенсират компаниите, които плащат по-високи данъчни ставки, като предоставят нови субсидии и кредити. Но минималният данъчен режим е умело проектиран.
Това няма да попречи на избягващите данъци да се опитват да го заобиколят. Но това ще ограничи техния обхват.
Lex е кратката ежедневна инвестиционна колона на FT. Писатели експерти в четири глобални финансови центъра предоставят информирани, навременни мнения относно капиталовите тенденции и големия бизнес. Кликнете, за да разгледате
